生猪养殖行业加速去产能，猪价稳步攀升……

　　周日，全国瘦肉型猪出栏均价15.8元/公斤，周环比上涨0.7%，同比上涨38.4%，周日全国仔猪价格42.96元/公斤，周环比上涨1.6%，同比上涨74%，周日猪粮比7.66，周环比上涨0.3%。根据鸡病专业网披露，周日山东烟台鸡苗价格3.40-4.30元/羽，周环比跌1.9元/羽，周日山东烟台毛鸡价格4.28-4.38元/斤，周环比持平。
 

　　投资要点

　　生猪养殖行业加速去产能，行业集中度快速提升，继续推荐生猪养殖板块

　　站在当前时点，我们认为，猪价创出历史新高的大逻辑未发生根本性变化：

　　①农业部最新数据显示，生猪养殖行业仍在加速去产能，5月全国能繁母猪存栏量同比下降23.9%，环比下降4.1%，5月全国生猪存栏量同比下降22.9%，环比下降4.2%。从总量上看，非洲猪瘟疫情导致生猪养殖行业剧烈去产能，从结构上看，行业集中度有望快速提升，除雏鹰农牧外，其余上市生猪养殖企业前5月出栏量均实现正增长。

　　②农业农村部近期披露，尚未受理过任何针对非洲猪瘟病毒的预防治疗药物或疫苗，会对罔顾生物安全、违法违规开展所谓科研工作，或缺乏科学依据、夸大宣传炒作的事件依法坚决处理。由此可见，各类非瘟疫苗不实报道或将告一段落。非瘟疫苗推出难度大，复产成功案例有限，猪价尚未大涨，养殖户补栏积极性低。

　　③端午节后生猪价格持续攀升，上周猪价环比上涨0.7%。经历数月去产能，疫情压制猪价的边际效应减弱，最初东北、江苏、河南疫病严重爆发，当地猪价用时5个月左右才跌至最低点，而广东、广西猪价仅耗时约1个月见底。近日四川疫情日趋严重，但影响仅限于四川本地价格下跌，对周边地区价格拖累有限。我们判断，疫情爆发对短期猪价打压越来越有限，生猪供需矛盾已近临界点，猪价创出历史新高的大逻辑正式进入兑现期。

　　白羽肉鸡价格快速回落，静待鸡价企稳回升，继续推荐肉鸡养殖板块

　　2019年第23周(6月3日-6月9日)父母代鸡苗价格66.88元/套，周环比上涨1.4%；父母代鸡苗销量94.34万套，周环比上升10.5%，同比上升7.6%。在产祖代存栏82.57万套，周环比下降0.1%；后备祖代存栏56.55万套，周环比上升3.6%。6月14日白羽鸡产品价格11,780元/吨，周环比下跌5.8%。

　　白羽肉鸡产业链价格短期回落的主要原因是，屠宰企业库存高，待屠宰端库存消化后，产业链价格有望重拾升势。我们认为2019年下半年白羽肉鸡行业仍将维持高景气：①强制换羽在本轮周期中难以大幅增加下游供给，白羽肉鸡行业将延续2018年以来供需紧平衡格局；②2019-2020年猪肉供给有望下降25%-30%，由于禽肉是猪肉消费主要替代品，禽肉需求量有望大幅攀升61%-73%。

　　短期禽链价格快速回落，等待鸡价企稳回升，继续推荐肉鸡养殖板块。

　　风险提示：疫病风险；价格上涨不及预期。